Option trading hedge funds

Spencer Patton Building Hedge Fund Usando Far-Out-Of-Money Opções Estratégia (Kitco News) - Discussão sobre um início precoce. Spencer Patton tem sido ativamente envolvido com os mercados financeiros desde a escola primária. Agora, apenas alguns anos depois da faculdade, ele fundou um fundo de hedge, usando uma estratégia de venda de opções muito fora do dinheiro com os preços de greve que ele figuras são improváveis ​​de ser atingido por expiração. Patton começou a investir como um garoto de 7 anos quando seu pai Jim, um investidor de private equity que comprou as empresas que falharam e as vendeu quando elas se tornaram lucrativas, ofereceu equiparar qualquer dinheiro que o rapaz colocasse no mercado de ações. Então Spencer jovem levou subsídio e dinheiro do presente e começou a pesquisar empresas. Eu tinha quase tanto dinheiro como você tem como um 7-year-old-like 20, ele lembrou. Mas isso me permitiu começar a pensar em diferentes empresas. Um amigo da família que era um corretor de ações tratou comércios em uma comissão de um centavo até Patton era um adulto. Minha paixão por isso cresceu, disse Patton. Na faculdade, ele costumava usar um computador laptop para colocar em posições, enquanto nas aulas na Universidade Vanderbilt, onde obteve diplomas em psicologia e economia. Continuamente aperfeiçoava suas estratégias. Após a formatura, ele foi trabalhar para a KPAC Solutions, uma empresa de investimentos privados focada em adquirir e transformar fabricantes em dificuldades. Isso permitiu Patton para aprender sobre commodities, uma vez que muitas dessas empresas estavam envolvidos com commodities de alguma forma. Patton, agora com 25 anos, fundou a Steel Vine Investments. Gestor de fundos olha aos prêmios de bolso das posições das opções Patton aponta para vender opções distante o suficiente fora do dinheiro que os preços da batida são disparados nunca, permitindo que se mantenha prêmios coletados para vender a opção. Isso coloca um teto sobre o lucro de qualquer posição, mas também tira a pressão de ter que prever corretamente se um próximo movimento mercados será para cima ou para baixo. Uma opção é um contrato que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma mercadoria ou estoque a um preço fixo, em ou antes de uma determinada data futura, do vendedor. Ele geralmente vende opções sobre ações e commodities que são de 30 a 100 do dinheiro, com expiração em qualquer lugar de três meses a um ano de distância. Ele procura preços de exercício que ele considera como historicamente ou estatisticamente improvável dentro do prazo de opções, em muitos casos vendendo opções em greves para os quais os preços nunca alcançaram. Você está olhando para capturar o prémio de vender essas opções, disse ele. A questão histórica com as opções de venda é que há um potencial de lucro limitado. O máximo que você pode fazer é fazer é o prémio que são pagos para vender essa opção. Você não pode fazer um único dólar mais sobre essa posição, enquanto a sua perda é teoricamente ilimitado. Prata poderia ir para o infinito, e você teria perdas ilimitadas. Mas, o trade-off é que a probabilidade de que você vai manter esse prémio é muito elevado. Há um monte de grandes estatísticas lá fora, dizendo que cerca de 80 a 85 de todas as opções expiram inútil. A partir desta entrevista, a prata era pouco menos de 50 onças. Um comerciante que vende uma opção de prata de 75 anos que expira em 22 de novembro receberia um prêmio de 4.100, que manteria enquanto qualquer comício parasse de 75, disse Patton na lista de um comércio hipotético. O risco seria que a prata de fato atingiu esse preço. Se a prata continuar a subir mais e ameaçar esse preço, Patton preferiria simplesmente fechar uma posição. Em julho, essa opção pode valer a pena dizer 7.000, disse ele. Um comerciante teria que pagar isso para fechar, deixando uma perda de 2.900, o que seria menor do que se as opções foram realmente desencadeada. Uma maneira mais agressiva de gerenciar o risco, que Patton disse que ele tende a evitar, seria proteger-se com uma posição no mercado de futuros. Por exemplo, se um comerciante vendeu uma chamada de prata em 75, ele poderia comprar um contrato de futuros de prata. Então, se a opção de chamada acaba por um perdedor, isso seria compensado por um ganho no contrato de futuros de prata. Um benefício duplo seria se a prata sobe, mas pára tímido de 75 por vencimento. Então um comerciante manteria o prêmio para vender a opção e também ganharia no aumento no contrato de futuros, Patton disse. No entanto, se o contrato de futuros em vez declínio, a perda de futuros pode acabar compensando o prémio da opção. Você é pago um certo prêmio, e se você perder todo esse dinheiro negociando prata (futuros) tentando se proteger, então você não fez nada de bom, ele disse. Eu só acho que a maneira mais inteligente de ir (para gerenciar o risco) é apenas fechar a posição. Ter um conjunto definido, stop loss. Diga se chegar a este ponto, vou ter a disciplina para fechar a posição. Com Pattons sistema de negociação, ele simplesmente tem que decidir onde as mercadorias não vai, em vez de onde as mercadorias vão. Em contrapartida, um comerciante de futuros tradicional tem de decidir se o mercado vai subir ou cair a partir do preço atual. Se você diz que sua cabeça mais alta e vai mais baixo por um centavo, você perdeu dinheiro, Patton disse. Ele geralmente negocia apenas ações ou commodities com volume forte. Ele adere às ações da Dow Jones Industrial Average ou SampP 500, que raramente perdem mais do que um ponto percentual ou dois por dia. Ele evita pequenas empresas em desenvolvimento, como uma pequena empresa de biotecnologia que pode ser vulnerável a 20 movimentos em um único dia se as grandes notícias quebrarem. Os ativos sob gestão em seu fundo são pouco menos de 5 milhões, que Patton admite são pequenas batatas no mundo dos fundos de hedge. No entanto, ele não tem procurado ativamente capital como ele desenvolveu suas estratégias. A partir de 1 de maio, no entanto, o fundo será aberto a investidores institucionais. A Steel Vine registrou retornos de 27 em 2009 e 26 em 2010, informou. Patton evita colocar mais de 10 de um portfólio em qualquer posição. Ele favorece a diversificação, mas disse não diversificar apenas por uma questão de diversificação, em vez só colocar em posições quando confiante neles. Seu principal conselho para os noviços é trabalhar com um mentor, como um corretor ou outro comerciante que pode ajudá-los a atravessar potenciais armadilhas. Há muito a ser dito para a experiência pessoal, e negociação de papel não vai fazer isso por você, ele disse. Negociação de papel é tão diferente porque você não tem o ganho ou perda de capital e oscilações de emoção que vêm com isso. Im não quase um grande de um believer no papel que troca como a maioria. Os pontos de vista e opiniões expressas aqui são as opiniões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as do NASDAQ OMX Group, Inc. Options Basics Tutorial Hoje em dia, muitas carteiras de investidores incluem investimentos como fundos mútuos. ações e títulos. Mas a variedade de títulos que você tem à sua disposição não termina aí. Outro tipo de segurança, chamado opção, apresenta um mundo de oportunidades para investidores sofisticados. O poder das opções reside na sua versatilidade. Eles permitem que você adaptar ou ajustar sua posição de acordo com qualquer situação que surge. As opções podem ser tão especulativas ou tão conservadoras como você deseja. Isso significa que você pode fazer tudo, desde a proteção de uma posição de um declínio para apostas definitivas sobre o movimento de um mercado ou índice. 13 Esta versatilidade, no entanto, não vem sem seus custos. As opções são títulos complexos e podem ser extremamente arriscadas. É por isso que, ao negociar opções, você verá uma isenção de responsabilidade como a seguinte: 13 As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos. Opção de negociação pode ser de natureza especulativa e levar substancial risco de perda. Investir apenas com capital de risco. 13 Apesar do que ninguém lhe diz, a negociação de opções envolve riscos, especialmente se você não sabe o que está fazendo. Devido a isso, muitas pessoas sugerem que você orientar clara de opções e esquecer a sua existência. 13 Por outro lado, ser ignorante de qualquer tipo de investimento coloca você em uma posição fraca. Talvez a natureza especulativa das opções não se ajuste ao seu estilo. Nenhum problema - então não especular em opções. Mas, antes de decidir não investir em opções, você deve compreendê-los. Não aprender como as opções funcionam é tão perigoso quanto saltar para a direita: sem saber sobre as opções você não perderia apenas ter outro item em sua caixa de ferramentas de investimento, mas também perder a visão sobre o funcionamento de algumas das maiores corporações do mundo. Quer se trate de cobrir o risco de operações de câmbio ou de dar aos empregados propriedade sob a forma de opções de ações, a maioria das multinacionais hoje usam opções de alguma forma ou de outra. 13 Este tutorial irá apresentá-lo aos fundamentos das opções. Tenha em mente que a maioria dos comerciantes opções têm muitos anos de experiência, por isso não espere ser um especialista imediatamente após a leitura deste tutorial. Se você arent familiarizado com a forma como o mercado de ações funciona, confira o tutorial Stock Basics. Uma compreensão completa do risco é essencial na negociação de opções. Assim é conhecer os fatores que afetam o preço da opção. Investir no Google (GOOG) geralmente exige que você pague o preço da ação multiplicado pelo número de ações compradas. Uma alternativa usando menos capital envolve o uso de opções. Saiba mais sobre as opções de ações, incluindo algumas terminologias básicas e a fonte de lucros. Aprender a compreender a linguagem das cadeias de opções irá ajudá-lo a se tornar um comerciante mais informado. Se você quiser usar alavancagem para sua vantagem, você deve saber quantos contratos para comprar. Um bom lugar para começar com opções é escrever esses contratos contra as ações que você já possui. As opções de índice são menos voláteis e mais líquidas que as opções regulares. Entenda como negociar opções de índice com esta introdução simples. Há momentos em que um investidor não deve exercer uma opção. Descubra quando segurar e quando dobrar. Perguntas Frequentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível para reduzir os custos fiscais, reforçando o fluxo de caixa Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido através de sua participação em várias escolas de prestígio e suas experiências no mundo real. O CFA Institute permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Saiba mais sobre os salários médios dos analistas de mercado nos EUA e diferentes fatores que afetam os salários e os níveis globais. Perguntas Frequentes A depreciação pode ser usada como uma despesa dedutível para reduzir os custos fiscais, reforçando o fluxo de caixa Saiba como Warren Buffett se tornou tão bem sucedido através de sua participação em várias escolas de prestígio e suas experiências no mundo real. O CFA Institute permite a um indivíduo uma quantidade ilimitada de tentativas em cada exame. Embora você possa tentar o exame. Saiba mais sobre os salários médios dos analistas de mercado nos EUA e diferentes fatores que afetam os salários e os níveis globais. A Paisagem de Opções para os Fundos de Hedge A Paisagem de Opções para os Fundos de Hedge Os fundos de hedge continuam sendo um dos usuários mais ativos de opções negociadas em bolsa e OTC, Particularmente nos EUA, mas alguns gerentes podem ainda estar perdendo a oportunidade que esses instrumentos podem oferecer. As estratégias de investimento baseadas em ações dominam os fundos de hedge, que representam uma grande fatia do mercado de opções de ações. Muitos fundos se concentram nos mercados líquidos de ações dos Estados Unidos e usam opções de ações individuais, ETF e opções de índices para hedge de risco. Este artigo faz um breve tour de algumas das formas em que as opções estão sendo empregadas em carteiras de fundos de hedge, bem como olhar para alguns dos temas mais amplos que afectam a sua utilização. Artigos futuros analisarão mais detalhadamente algumas das estratégias de opções mais utilizadas. TIPOS DE ESTRATÉGIA BASEADA EM OPÇÕES As opções defensivas de venda ou de compra têm sido, desde há muito tempo, um exemplo para o gestor de acções de longo / curto prazo, especialmente nos mercados onde há uma ampla disponibilidade de contratos de nome único. Na Ásia, onde a escolha de opções de nome único permanece muito limitada, os gerentes ainda dependem de contratos OTC ou estratégias de volatilidade simples. O fundo de hedge de ações pode usar apostas e chamadas baseadas em índices para financiar de forma barata a exposição de risco ou negativo. Os gerentes têm sido capazes de lucrar simultaneamente com posições longas e curtas usando opções. No entanto, é difícil conseguir retornos consistentes no lado curto durante um mercado de tendência ascendente como call selling não é uma estratégia lsquoset e forgetrsquo. Existem estratégias defensivas mais sofisticadas que fazem uso regular de opções, como a cobertura de risco de cauda. Os gestores de fundos de hedge são altamente cautelosos, como resultado de más experiências em 2007-08. Eles precisam tranqüilizar os investidores que o fundo está preparado para o próximo ndash preto ou evento cinza ndash cisne. Também foi observado que o valor das opções de venda ndash e não apenas equity puts ndash explodiu durante episódios de alta volatilidade (por exemplo, a crise de crédito e o crash flash), levando mais gestores de fundos a explorar opções como uma alternativa ao tesouro defensivo e Tesouraria Obrigações. Venda de chamadas cobertas e aumento de rendimentos A venda de chamadas cobertas por fundos de cobertura é favorecida durante os períodos em que os gestores de fundos são relativamente neutros no mercado. Isso gera receita de prêmios e mitiga a potencial exposição negativa de uma posição comprada e subjacente. É vital que a equipe de gerenciamento de riscos do fundo tenha uma metodologia quantitativa sólida que lhes permita avaliar a probabilidade de chamadas curtas serem atribuídas eo impacto que essa atribuição pode ter sobre a estratégia sênior do fundo. Um dos maiores riscos com uma estratégia baseada em rendimento é que o detentor da opção decide exercê-la para capturar o dividendo. Enquanto o lucro máximo e o ponto de equilíbrio são bastante claros de uma perspectiva de gerenciamento de risco, a probabilidade de a opção ser exercida também é altamente quantificável, com um delta de 0,95 ou acima sendo um bom ponto de referência. Existe também um risco de atribuição antecipada para opções de estilo americano, uma vez que o detentor de opções de compra pode exercer em qualquer altura antes da expiração, mas muito provavelmente quando o dividendo for superior ao prémio em excesso sobre o valor intrínseco. Volatilidade Estratégias baseadas em volatilidade, sem dúvida, fazem o maior uso de opções, com volatilidade implícita considerada como um dos componentes mais importantes da avaliação de opções. Muitos hedge funds usam opções para especular sobre a direção da volatilidade implícita, por exemplo, usando opções ou futuros do CBOEreg VIXreg. Como a volatilidade implícita, por sua vez, é negociada dentro de um intervalo que pode ser bem definido através da análise técnica, um fundo pode se concentrar nos pontos de venda e compra potenciais indicados através de bandas de preços estabelecidas. Usando straddles (opções put e call compradas (ou vendidas) ao mesmo preço de exercício com a mesma expiração) e strangles (fora do dinheiro colocado e call opções), os gerentes também podem tirar proveito da volatilidade strike map curva ndash ou seja, negociação do Skew em oposição à volatilidade implícita no dinheiro. Negociação de volatilidade também é popular com fundos de hedge algorítmica, que pode se concentrar em negociá-lo em intervalos favoráveis, mantendo uma capacidade de cobertura. Colar (conversão de greve dividida) O apelo de collarrsquos é o seu alcance para reduzir a volatilidade da carteira, proteger contra perdas e fornecer retornos consistentes, o Santo Graal para muitos investidores de fundos de hedge (ver Fig.2). De fato, se o fundo de hedge puder comprar ações suficientes para replicar um índice (uma replicação de 100 não é necessária), idealmente inclinado para ações com um pagamento de dividendos maior, então ele pode vender opções de compra a um preço de exercício acima do preço de índice atual, Limitando seus ganhos, mas ao mesmo tempo gerando caixa. O fundo usa o dinheiro premium de sua venda de chamadas para comprar puts com base no índice que está rastreando, reduzindo assim o custo total da estratégia e potencialmente reduzindo dramaticamente o risco. Observe que haverá risco de base se o subjacente não for 100 replicado. As opções de arbitragem podem ser usadas pelo fundo ativista para explorar várias situações de arbitragem diferentes. A arbitragem de volatilidade evoluiu de uma técnica de hedging para uma estratégia em si mesma. Há um número considerável de volatilidade de hedge funds como uma classe de ativos puros, com estratégias de volatilidade sistemática buscando explorar a diferença entre volatilidade implícita e realizada. Recentemente, tem havido, em média, um 4 spread para um mês SampP 500 volatilidade implícita versus um mês realizado, embora isso pode variar significativamente. Fundos podem lucrar com isso, usando opções, enquanto a cobertura de outros riscos, tais como as taxas de juros. Fundamentalmente, as mesas de opções de fundos de hedge podem arbitrar os preços das opções, ao invés de simplesmente usá-los para arbitrar outras classes de ativos, usando várias opções listadas no mesmo ativo para tirar proveito do mispricing relativo. Operações de dispersão O comércio de dispersão tem se tornado cada vez mais popular com fundos de hedge que querem apostar no fim do alto nível de correlação entre os grandes estoques que constituem componentes do índice. Gerente de um fundo normalmente vender opções sobre o índice e comprar opções sobre as ações individuais que compõem o índice. Se a dispersão máxima ocorre, as opções sobre as ações individuais ganhar dinheiro, enquanto a opção de curto índice perde apenas uma pequena quantidade de dinheiro. O comércio de dispersão é efetivamente curto na correlação e indo muito tempo em volatilidade. O gestor de investimentos precisa ter uma visão clara sobre quando tal ambiente é provável que chutar e investidores começam a se concentrar em dados de ações individuais, em vez de tomar uma baunilha lsquorisk em risco, offrsquo abordagem de ações. Fundos de Risco de Causa O fundo de risco de cauda designa um fundo concebido para proporcionar liquidez no caso de ocorrerem certos riscos (por exemplo, os mercados de acções caindo mais de 20) tornou-se um componente de carteira procurado para investidores que ainda precisam de cumprir responsabilidades no caso de mercado Liquidez secagem. Esta é realmente uma apólice de seguro, com o investidor trocando uma estratégia de baixo desempenho para a expectativa de liquidez. Fundos de risco de cauda muitas vezes tomam posições contrárias macro usando opções de venda de longo prazo. O debate sobre se é realmente possível para um fundo antecipar tail riscos ndash por definição difícil de prever ndash deve ser compensado contra as expectativas do investidor. O investidor está à procura de um fundo urso para minimizar danos carteira. A causa dessa desaceleração pode ser imprevisível, mas a reação do mercado pode ser previsível. A verdadeira questão é o tamanho do declínio do mercado. Com o advento dos ETFs cauda-protegidos para os investidores e dados recentes padrões comerciais, é claro que os produtos que podem fornecer este nível de cobertura continuará a ser popular entre os investidores. As Opções de imagem grande são a terceira classe de ativos mais utilizada para fundos algorítmicos após ações e câmbio. Isto é graças ao uso crescente de negociação eletrônica para transações de opções, comércios que eram anteriormente dependentes de escrita de opções manual e corretagem de voz. Agora, toque do botão (lsquolow touchrsquo) execução está empurrando para cima volumes e atrair mais hedge fundo programa comerciantes para o mercado de opções. Um dos principais pontos de venda para hedge funds foi a liquidez e eficiências operacionais associadas com opções negociadas em bolsa. Em particular, os avanços na negociação algorítmica permitiram que os gerentes de fundos acessassem preços superiores em várias bolsas por meio de processos de pedidos inteligentes. Fora da América do Norte, as opções de ações negociadas localmente não têm apreciado o alto crescimento experimentado pelas opções de ações nos EUA. Na Ásia, as opções de ações individuais são dificultadas pela falta de oportunidades e demanda, enquanto na Europa características estruturais, como a fragmentação do país e da moeda, e uma preponderância de questões de empresas menores estão retardando o crescimento (Fig.3). Cada vez mais, os hedge funds estão adotando opções semanais para posições de controle mais sensíveis, permitindo que as posições bem sucedidas sejam colhidas mais rapidamente. Eles também podem oferecer proteção contra custos competitivos. A decadência do tempo é atraente para os vendedores, enquanto os compradores apreciam o jogo ndash gamma a capacidade de aproveitar um movimento ascendente nas opções delta, em resposta a um aumento proporcionalmente menor no preço do subjacente. À medida que a indústria de opções continuar a se desenvolver, provavelmente surgirão novas oportunidades para os gestores de fundos de hedge. Isto resultará não só da ampliação do conjunto de produtos disponíveis, mas também da melhoria da eficiência operacional e da transparência oferecidas pelos produtos negociados em bolsa e compensados. Demandas reguladoras para um mercado mais robusto não vai desempenhar uma pequena parte neste também. O Conselho de Indústria de Opções (OIC) foi formado em 1992 para educar os investidores e seus consultores financeiros sobre os benefícios e riscos das opções de ações negociadas em bolsa. Seus membros incluem o BATS Options Exchange, o BOX Options Exchange, o C2 Options Exchange, o Chicago Board Options Exchange, o International Securities Exchange, o NASDAQ OMX PHLX, o NASDAQ Options Market, o NYSE Amex Options, o NYSE Arca Options eo OCC. Profissionais da indústria de opções criaram o conteúdo no software, folhetos e website. A conformidade adequada e o pessoal jurídico garantem que todas as informações produzidas pela OIC incluem um equilíbrio entre os benefícios e os riscos das opções. Vá para OptionsEducation. org Patrocinado pela OIC. As opiniões expressas são apenas as do autor do artigo, e não refletem necessariamente as opiniões da OCI. As informações apresentadas não se destinam a constituir conselhos de investimento ou recomendação de compra, venda ou detenção de valores mobiliários de qualquer empresa, mas destinam-se a educar os usuários sobre o uso de opções.