Bem-vindo ao Instituto de Pesquisa e Educação Digital Stata Class Notes Contando de n para N Introdução Stata tem duas variáveis internas chamadas n e N. N é a notação Stata para o número de observação corrente. N é 1 na primeira observação, 2 na segunda, 3 na terceira, e assim por diante. N é a notação Stata para o número total de observações. Vejamos como n e N funcionam. Como você pode ver, o ID da variável contém o número de observação executado de 1 a 7 e nt é o número total de observações, que é 7. Contando com usando n e N em conjunto com o comando by podem produzir alguns resultados muito úteis. Naturalmente, para usar o comando by, primeiro devemos classificar nossos dados na variável por. Agora n1 é o número de observação dentro de cada grupo e n2 é o número total de observações para cada grupo. Para listar a pontuação mais baixa para cada grupo use o seguinte: Para listar a pontuação mais alta para cada grupo use o seguinte: Outra utilização de n Permite usar n para descobrir se há números de identificação duplicados nos seguintes dados: Como se verifica, As observações 6 e 7 têm os mesmos números de identificação e valores de pontuação diferentes. Encontrando Duplicatas Agora vamos usar N para encontrar observações duplicadas. Neste exemplo, classificamos as observações por todas as variáveis. Em seguida, usamos todas as variáveis na instrução by e definimos set n igual ao número total de observações que são idênticas. Finalmente, listamos as observações para as quais N é maior que 1, identificando assim as observações duplicadas. Se você tem um monte de variáveis no conjunto de dados, pode demorar muito tempo para digitá-los todos fora duas vezes. Podemos fazer uso do caractere curinga para indicar que desejamos usar todas as variáveis. Além disso, nas versões mais recentes do Stata, podemos combinar sort e by em uma única declaração. Abaixo está uma versão simplificada do código que irá produzir os mesmos resultados exatos como acima. O conteúdo deste site não deve ser interpretado como um endosso de qualquer site, livro ou produto de software específico pela Universidade da Califórnia. Risco não sistemático e não sistemático O risco não sistemático, também conhecido como risco específico, risco diversificável ou risco residual, é O tipo de incerteza que vem com a empresa ou a indústria em que você investir. O risco não sistemático pode ser reduzido através da diversificação. Por exemplo, as notícias específicas a um pequeno número de ações, como uma greve súbita por parte dos funcionários de uma empresa em que você participa, são consideradas riscos não sistemáticos.13 Risco sistemático. Também conhecido como risco de mercado ou risco não diversificável, é a incerteza inerente a todo o mercado ou todo o segmento de mercado. Também referida como volatilidade. O risco sistemático consiste nas flutuações do dia-a-dia no preço das ações. A volatilidade é uma medida de risco porque se refere ao comportamento, ou temperamento, do seu investimento, em vez da razão para esse comportamento. Como o movimento do mercado é a razão pela qual as pessoas podem ganhar dinheiro com ações, a volatilidade é essencial para os retornos e quanto mais instável o investimento, mais chance há de que ele irá experimentar uma mudança dramática em qualquer direção. Taxa de juros. Recessão e guerras representam fontes de risco sistemático porque afetam todo o mercado e não podem ser evitadas através da diversificação. O risco sistemático pode ser mitigado apenas por ser coberto. O risco sistemático está subjacente a todos os outros riscos de investimento. Se houver inflação, você pode investir em títulos em setores econômicos resistentes à inflação. Se as taxas de juros são altas, você pode vender seus estoques de utilidade e passar para novas obrigações emitidas. No entanto, se toda a economia underperforms, então o melhor que você pode fazer é tentar encontrar os investimentos que irá enfrentar a tempestade melhor do que o mercado mais amplo. Os exemplos populares são estoques defensivos da indústria, por exemplo, ou estratégias bearish das opções. Beta é uma medida da volatilidade, ou risco sistemático, de um título ou de uma carteira em comparação com o mercado como um todo. Em outras palavras, beta dá uma sensação de um risco de mercado de ações em comparação com o maior mercado. Beta também é usado para comparar um risco de mercado de ações para o de outras ações. Analistas de investimento usam a letra grega para representar beta. O Beta é usado no modelo de precificação de ativos de capital (CAPM), como descrito na seção anterior. Beta é calculado usando análise de regressão, e você pode pensar em beta como a tendência de uma segurança retorna para responder a oscilações no mercado. Um beta de 1 indica que o preço dos títulos se moverá com o mercado. Um beta de menos de 1 significa que a segurança será menos volátil do que o mercado. Um beta maior do que 1 indica que o preço dos títulos será mais volátil do que o mercado. Por exemplo, se um estoque beta é 1.2, seu teoricamente 20 mais volátil do que o mercado. Muitos estoques de utilidade têm um beta de menos de 1. Por outro lado, a maioria dos high-tech Nasdaq-baseadas ações têm um beta maior do que 1, oferecendo a possibilidade de uma maior taxa de retorno, mas também colocando mais risco. 13Beta nos ajuda a entender os conceitos de risco passivo e ativo. O gráfico abaixo mostra uma série de retornos (cada ponto de dados rotulado) para um portfólio particular R (p) versus o retorno de mercado R (m). Os retornos são ajustados em caixa, de modo que o ponto em que os eixos x e y se cruzam é o retorno equivalente ao caixa. Desenho de uma linha de melhor ajuste através dos pontos de dados nos permite quantificar o risco passivo, ou beta, eo risco ativo, que nos referimos como alfa. 13O gradiente da linha é o seu beta. Por exemplo, um gradiente de 1,0 indica que para cada aumento de unidade de retorno de mercado, o retorno de carteira também aumenta em uma unidade. Um gerente que emprega uma estratégia de gestão passiva pode tentar aumentar o retorno da carteira assumindo mais risco de mercado (ou seja, um beta maior do que 1) ou, alternativamente, diminuir o risco da carteira (e retorno), reduzindo a carteira beta abaixo de 1,13. Minimizar o risco e maximizar o retorno. Vamos dar uma ilustração. Digamos que uma empresa tem uma versão beta de 2. Isso significa que é duas vezes mais volátil do que o mercado global. Vamos dizer que esperamos que o mercado para fornecer um retorno de 10 em um investimento. Esperamos que a empresa retornar 20. Por outro lado, se o mercado estava a declinar e proporcionar um retorno de -6, os investidores naquela empresa poderia esperar um retorno de -12 (uma perda de 12). Se uma ação tivesse um beta de 0,5, esperávamos que ele fosse metade tão volátil quanto o mercado: um retorno de mercado de 10 significaria um ganho de 5 para a empresa. Os investidores que esperam que o mercado seja otimista podem escolher fundos que exibem betas elevadas, o que aumenta as chances dos investidores de vencer o mercado. Se um investidor espera que o mercado seja bearish em um futuro próximo, os fundos que têm betas menos de 1 são uma escolha boa porque seriam esperados declinar menos no valor do que o índice. Por exemplo, se um fundo tivesse um beta de 0,5 e o SampP 500 declinasse 6, o fundo seria esperado para diminuir apenas 3. (Saiba mais sobre a volatilidade em Compreender as Medições de Volatilidade e Construir a Diversidade Através do Beta.) Aqui está um guia básico para Betas diferentes: Negativo beta - A beta inferior a 0 - o que indicaria uma relação inversa com o mercado - é possível, mas altamente improvável. Alguns investidores costumavam acreditar que os estoques de ouro e ouro deveriam ter betas negativas porque eles tendiam a fazer melhor quando o mercado de ações caiu, mas isso não provou ser verdade a longo prazo. Beta de 0 - Basicamente, o dinheiro tem uma beta de 0. Em outras palavras, independentemente de qual forma o mercado se move, o valor do dinheiro permanece inalterado (dado que não há inflação). Beta entre 0 e 1 - Empresas com volatilidades inferiores ao mercado têm um beta inferior a 1 (mas superior a 0). Muitos utilitários caem nesta faixa. Beta de 1 - Um beta de 1 representa a volatilidade do dado índice usado para representar o mercado global contra o qual outras ações e seus betas são medidos. O SampP 500 é um índice. Se um estoque tiver um beta de 1, ele moverá a mesma quantidade e direção que o índice. Assim, um fundo de índice que espelha o SampP 500 terá um beta próximo de 1. Beta maior que 1 - Isso denota uma volatilidade que é maior do que o índice de base ampla. Muitas empresas de tecnologia no Nasdaq têm um beta superior a 1. Beta maior do que 100 - Isso é impossível, uma vez que significa essencialmente uma volatilidade que é 100 vezes maior do que o mercado. Se uma ação tivesse um beta de 100, seria esperado para ir para 0 em qualquer queda no mercado de ações. Se você nunca ver um beta de mais de 100 em um site de pesquisa, geralmente é o resultado de um erro estatístico ou um sinal de que o estoque determinado tem experimentado grandes oscilações devido à baixa liquidez. Tais como um estoque de balcão. Para a maior parte, as ações de empresas bem conhecidas raramente têm um beta superior a 4. 13 Por que você deve entender beta Você está preparado para tomar uma perda em seus investimentos Muitas pessoas não são e, portanto, optar por investimentos com baixa volatilidade. Outras pessoas estão dispostas a assumir riscos adicionais, porque com ele vem a possibilidade de aumento da recompensa. É muito importante que os investidores não só tenham uma boa compreensão da sua tolerância ao risco. Mas também saber quais investimentos correspondem às suas preferências de risco. Usando beta para medir a volatilidade, você pode escolher melhor os títulos que atendam aos seus critérios de risco. Os investidores que são muito aversos ao risco devem colocar seu dinheiro em investimentos com betas baixos, como ações de utilidade pública e letras do Tesouro. Aqueles investidores que estão dispostos a assumir mais riscos podem querer investir em ações com betas maiores. Muitas empresas de corretagem calcular os betas de títulos que o comércio, e depois publicar seus cálculos em um livro beta. Esses livros oferecem estimativas do beta para quase todas as empresas de capital aberto. O problema é que a maioria de nós não tem acesso a esses livros de corretagem, eo cálculo para beta muitas vezes pode ser confuso, mesmo para os investidores experientes. No entanto, existem outros recursos. Um dos sites mais conhecidos a partir de 2017 que publica beta é o Yahoo Finance (digite o nome de uma empresa, clique em Estatísticas-Chave e veja o histórico de preços de ações). O beta calculado no Yahoo compara a atividade do estoque nos últimos cinco anos e compara-o ao SampP 500. Um beta de 0,00 significa simplesmente que o estoque é uma nova questão ou ainda não tem um beta calculado para ele. Avisos sobre Beta A advertência mais importante para o uso de beta para tomar decisões de investimento é que beta é uma medida histórica de uma volatilidade das ações. Os valores beta anteriores ou a volatilidade histórica não predizem necessariamente uma futura volatilidade beta ou futura. Em outras palavras, se um estoque beta é 2 agora, não há garantia de que em um ano a versão beta será o mesmo. Um estudo de Gene Fama e Ken French chamado The Cross-Section de Retornos de ações esperados (publicado em 1992 no Journal of Finance) sobre a confiabilidade do passado beta concluiu que para ações individuais beta passado não é um bom preditor de beta futuro. Um achado interessante neste estudo é que os betas parecem voltar à média. Isto significa que os betas mais altos tendem a cair para trás em direção a 1 e os betas inferiores tendem a subir em direção a 1. A segunda advertência para o uso de beta é que é uma medida de risco sistemático. Que é o risco que enfrenta o mercado como um todo. O índice de mercado no qual uma ação está sendo comparada é afetado por riscos de mercado. Assim, uma vez que é encontrado comparando a volatilidade de um estoque para o índice, beta só leva em conta os efeitos dos riscos de todo o mercado sobre o estoque. Os outros riscos que as empresas enfrentam são riscos específicos de uma empresa, que não são totalmente compreendidos na medida beta. Assim, enquanto beta dará aos investidores uma boa idéia sobre como as mudanças no mercado afetam o estoque, não olha para todos os riscos enfrentados pela empresa sozinho. O seguinte é um gráfico do estoque da IBM para o período de negociação de junho de 2004 a junho de 2005. A linha vermelha é a variação percentual da IBM ao longo do período ea linha verde é a mudança percentual do SampP 500. Este gráfico ajuda a ilustrar como a IBM Movimentado em relação ao mercado, representado pela SampP 500 durante o período de um ano. 13 Em 8 de junho de 2005, o beta para IBM no Yahoo era de 1.636, o que significa que até esse ponto, a IBM tinha a tendência de se mover mais nitidamente em ambas as direções em relação ao SampP 500. O gráfico acima demonstra a tendência da IBM para maior volatilidade. Quando o mercado subiu, a IBM (linha vermelha) tendeu a subir mais (veja a faixa de outubro a dezembro), e as ações da IBM caíram mais do que o mercado quando declinou (ver a Jan.-to-Mar. alcance). A queda expressiva das ações da IBM de março a abril de 2005, embora coincidiu com uma queda menor no SampP, resultou de um risco específico da empresa: a empresa perdeu suas estimativas de lucros. Ao mostrar o comportamento da IBM durante esse período, este gráfico demonstra o valor que vem com o uso do beta ea cautela que precisa ser mostrada ao usá-lo. Ele ajuda a medir a volatilidade, mas não é toda a história. Analistas, corretores e planejadores usaram o beta por décadas para ajudá-los a determinar o nível de risco de um investimento e você deve estar ciente desta medida de risco em sua tomada de decisão de investimento. Preço médio ponderado do volume (VWAP) Preço médio ponderado do volume (VWAP) ) Introdução O Preço Médio Ponderado pelo Volume (VWAP) é exatamente o que parece: o preço médio ponderado pelo volume. VWAP é igual ao valor em dólar de todos os períodos de negociação dividido pelo volume de negociação total para o dia atual. O cálculo começa quando a negociação abre e termina quando a negociação fecha. Porque é bom para o dia de negociação atual apenas, os períodos intraday e dados são utilizados no cálculo. Tick versus Minute O VWAP tradicional é baseado em dados de carrapatos. Como se pode imaginar, há muitos carrapatos (comércios) durante cada minuto do dia. Valores ativos durante períodos de tempo ativos podem ter 20-30 ticks em um minuto sozinho. Com 390 minutos em um típico dia de negociação de ações, muitos estoques acabam com bem mais de 5000 carrapatos por dia. Existem mais de 5000 ações negociadas todos os dias e esses carrapatos começam a somar exponencialmente. Escusado será dizer que o tick-data é muito intenso em recursos. Em vez de VWAP com base em dados de carrapatos, StockCharts oferece VWAP intraday com base em períodos intradiários (1, 5, 10, 15, 30 ou 60 minutos). Observe que o VWAP não é definido para períodos diários, semanais ou mensais devido à natureza do cálculo (veja abaixo). Cálculo Existem cinco etapas envolvidas no cálculo VWAP. Primeiro, calcule o preço típico para o período intradiário. Esta é a média do alto, baixo e próximo. Segundo, multiplique o preço típico pelo volume do período. Em terceiro lugar, crie um total de execução desses valores. Isso também é conhecido como um total cumulativo. Em quarto lugar, crie um volume total de volume (volume cumulativo). Em quinto lugar, divida o total em corrida de preço-volume pelo total de volume em execução. O exemplo acima mostra 1 minuto VWAP para os primeiros 30 minutos de negociação na IBM. A divisão do preço-volume acumulado por volume acumulado produz um nível de preços que é ajustado (ponderado) em volume. O primeiro valor de VWAP é sempre o preço típico porque o volume é igual no numerador e no denominador. Eles cancelam uns aos outros no primeiro cálculo. O gráfico abaixo mostra barras de 1 minuto com VWAP para IBM. Os preços variaram de 127,36 no alto para 126,67 no baixo para os primeiros 30 minutos de negociação. Foi realmente um bastante voláteis primeiros 30 minutos. VWAP variou de 127,21 a 127,09 e passou o seu tempo no meio deste intervalo. Características Como médias móveis, VWAP atrasa o preço porque é uma média baseada em dados passados. Quanto mais dados houver, maior será o desfasamento. Um estoque foi negociado por aproximadamente 331 minutos por 3PM. Como média acumulada, este indicador é semelhante a uma média móvel de 330 períodos. Isso é um monte de dados passados. O valor VWAP de 1 minuto no final do dia é muitas vezes bastante próximo do valor final para uma média móvel de 390 minutos. Ambas as médias móveis são baseadas nas barras de 1 minuto para esse dia. No final, ambos são baseados em 390 minutos de dados (um dia inteiro). Não se pode comparar a média móvel de 390 minutos para VWAP durante o dia embora. Uma média móvel de 390 minutos às 12:00 horas incluirá dados do dia anterior. VWAP não. Lembre-se de que os cálculos do VWAP começam de fresco no fim e no final. 150 minutos de negociação decorrido por 12:00 PM. Portanto, VWAP às 12:00 precisaria ser comparado com uma média móvel de 150 minutos. Apesar deste lag, os chartists podem comparar VWAP com o preço atual para determinar a direção geral de preços intraday. Ele funciona de forma semelhante a uma média móvel. Em geral, os preços intradiários estão caindo quando abaixo da VWAP e os preços intradiários estão subindo quando acima da VWAP. VWAP vai cair em algum lugar entre a gama high-low dia039s quando os preços são faixa limitada para o dia. Os próximos três gráficos mostram exemplos de aumento, queda e VWAP plana. Usos para VWAP VWAP é usado para identificar pontos de liquidez. Como medida de preços ponderada em volume, a VWAP reflecte os níveis de preços ponderados por volume. Isso pode ajudar as instituições com grandes encomendas. A idéia não é interromper o mercado ao entrar em grandes ordens de compra ou venda. A VWAP ajuda essas instituições a determinar os pontos de preço líquido e ilíquido para uma garantia específica em um período de tempo muito curto. VWAP também pode ser usado para medir a eficiência de negociação. Depois de comprar ou vender um título, instituições ou indivíduos podem comparar seu preço com os valores do VWAP. Uma ordem de compra executada abaixo do valor VWAP seria considerada um bom preenchimento porque o título foi comprado a um preço abaixo da média. Por outro lado, uma ordem de venda executada acima do VWAP seria considerado um bom preenchimento porque foi vendido a um preço acima da média. Conclusões O VWAP serve como ponto de referência para os preços de um dia. Como tal, é mais adequado para a análise intraday. Os cartistas podem comparar preços atuais com os valores de VWAP para determinar a tendência intraday. VWAP também pode ser usado para determinar o valor relativo. Os preços abaixo dos valores de VWAP são relativamente baixos para esse dia ou tempo específico. Os preços acima dos valores de VWAP são relativamente altos para esse dia ou tempo específico. Tenha em mente que VWAP é um indicador cumulativo, o que significa que o número de pontos de dados aumenta progressivamente ao longo do dia. Em um gráfico de 1 minuto, a IBM terá 90 pontos de dados (minutos) por 11:00, 210 pontos de dados por 1PM e 390 pontos de dados pelo fechamento. O número aumenta dramaticamente à medida que o dia se estende. É por isso que VWAP defasagens preço e este lag aumenta à medida que o dia se estende. O Preço Médio Ponderado de Volume SharpCharts (VWAP) pode ser plotado como um indicador de sobreposição em Sharpcharts. Depois de inserir o símbolo de segurança, escolha um período intradiário e um intervalo. Isso pode ser de 1 dia ou preencher o gráfico. Os Chartists que procuram mais detalhe podem escolher encher a carta. Chartist procurando níveis gerais pode escolher 1 dia. O VWAP pode ser plotado ao longo de mais de um dia, mas o indicador saltará do seu valor de fechamento anterior para o preço típico para o próximo aberto quando um novo período de cálculo começar. Observe também que os valores VWAP podem às vezes cair do gráfico de preços. VWAP em 45.5 vai aparecer em um gráfico com uma faixa de preço de 45,8 para 47. Chartists às vezes precisam ampliar a gama para um dia inteiro para ver VWAP no gráfico. O valor VWAP é sempre exibido no canto superior esquerdo do gráfico. Clique no gráfico abaixo para ver um exemplo ao vivo.
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